テクニカル分析

PER、PBR、PSRとは。バリュー株とグロース株で評価指標を使い分ける

株価の割高感や割安感の判断に使われる指標にPER、PBR、PSRなどがあります。

どれも代表的な指標で、割高なのか割安なのかを判断するために使われます。

しかし、成熟している大企業(バリュー株)と急成長中の新興企業(グロース株)とでは、例え同じ指標を見ていても評価は異なります。

この記事では各指標の意味と、それぞれの指標が一般的にはどのように判断に使われるかを解説します。

実際にビデオ会議アプリのZoomの決算情報を使って解説しています。

各指標の意味と使い方

PER、PBR、PSRの各指標の意味と、代表的な使い方を解説します。あくまでも一例ですが、次のような使い分けが一般的です。

指標 意味 使われ方
PER 利益に対しての株価尺度 バリュー株の割安判断
PBR 企業価値に対しての株価尺度 バリュー株の割安判断
PSR 売上に対しての株価尺度 グロース株の割高判断

割安の判断、割高の判断は、各指標ごとに下記のように使われます。

各企業の成長性や市場のファンダメンタルズによっても判断は変わるので、各指標の値をどのように理解して判断に使うかは時々で異なります。

しかし、いずれも重要な指標で、多くの投資家が参考としていることから、これらの値を判断材料のひとつとすることは有効です。

指標 判断基準
PER 低ければ割安
高ければ割高
PBR 低ければ割高
高ければ割安
PSR 低ければ割安
高ければ割高

これらの株価指標は同じ数値でも国や業態などでも割安、割高の判断は異なってくるので、各指標の意味(計算式含む)を理解した上で判断材料とすることが重要です。

各指標の定義

PER、PBR、PSRの定義(計算式)を実例も上げながら解説します。

先にビデオ会議アプリのZoomの決算情報を使って例を示します。

Yahoo! FinanceのStatisticsから決算の情報を見ることができます。Zoomの決算情報でPER、PBR、PSRのそれぞれの表示個所を示します・

PER,PBR,PSR(Zoomの例)

① PERとは

PER(Price Earnings Ratio)は株価収益率と訳されます。

株価が「1株あたりの利益の何倍になっているか」を表し、現在の株価が割高なのか割安なのかを判断するのにつかわれます。

  • PER = 株価 ÷1 株あたりの当期純利益(EPS)

※EPS(Earnings Per Share)は1株あたりの純利益で「当期純利益÷発行済株式数」で計算されます。

PERは低ければ割安、高ければ割高、と判断できます。

日本の上場企業のPERは12~18くらいと言われています。また、日経平均株価指数のPERは18~23くらい、TOPIXのPERは20~25くらいです。

これらの株価指数のPERや、同業他社のPERと比較して、株価が割高なのか割安なのかの判断材料とします。また、同企業であれは過去のPERと比べて今のPERがどうなのか、といった判断をすることもできます。

ただし、仮にPERが10くらいとしても、業績が悪化して成長の目途が無かったりすると、将来的にはこの利益が落ち込んでPERが15くらいになる可能性もあります。

PERが低いからと言って、必ずしも割安との判断はできないわけです。必ず業績を見て、将来を見越すと今の株価が割安なのかどうかを判断する必要があります。

② PBRとは

PBR(Price Book-value Ratio)は株価純資産倍率と訳されます。

株価が「1株あたり、純資産の何倍の値段となっているか」を表し、現在の株価が割高なのか割安なのかを判断するのにつかわれます。

  • PBR = 株価 ÷1 株あたりの純資産(BPS)

※BPS(Book-value Per Share)は1株あたりの純資産で「純資産÷発行済株式数」で計算されます。

PBRは低ければ割高、高ければ割安、と判断できます。

日本の上場企業のPBRは1.2くらいと言われています。また、日経平均株価指数やTOPIXのPBRは1.0~1.2くらいです。

これらの株価指数のPBRや、同業他社のPBRと比較して、株価が割高なのか割安なのかの判断材料とします。また、同企業であれは過去のPBRと比べて今のPBRがどうなのか、といった判断をすることもできます。

PBR=1が株価と純資産の割合が釣り合っている状態なので、1以下になれば純資産に比べて株価が高くなってしまっていることになります。ただし、PBRが1以下の企業も多く、かつその状態が長く続くことも珍しくありません。

PBRが1を割れているからと言って、そこから1以上に戻すとも限りませんので、やはりこちらも業績を見て将来どうなるかを判断する必要があります。

③ PSRとは

PSR(Price Sales Ratio)は株価売上倍率と訳されます。

株価が「売り上げに対して株価がどうなっているか」を表し、現在の株価が割高なのか割安なのかを判断するのにつかわれます。

  • PSR = 時価総額 ÷売上

PSRは低ければ割安、高ければ割高、と判断できます。

PSRはグロース企業(新興企業)の投資判断に使われる場合が多いです。グロース企業の場合は売上高がどんどん上昇しているため、PERやPBRでは割安、割高の判断ができないためです。

また、PSRについては分母の「売上」にどの時期の数値を用いるかも重要です。①年次決算の値、②直近の決算(四半期)の値×4、③将来予想の値(アナリスト予想)のいずれかを用いることが多いです。

特にグロース企業の場合は売上高の成長率が高いので、1年前の売上高では判断に向きません。そのため、直近の四半期決算の売上高を4倍して計算することもあります。

ただし、季節性の売上高の大小がある業界もあるので注意は必要です。

日本の上場企業のPSRは1.1くらいと言われていますが、これは全企業の平均なので割安、割高判断には使えません。一般的に20以上だと割高とも言われますが、グロース企業であれば30~40も珍しくありません。

売上がどんどん伸びている会社であれば、今のPSRが高くても将来の売り上げがそれに追いつくだろうと見ることができます。PSRも売り上げ成長率も高いグロース銘柄は逆に買いと判断する場合も多いです。

 

PER、PBR、PSRなどの株価指標は投資アプリやYahoo!FinanceなどのWebサイトでも簡単に確認できます。

買いの判断だけでなく売りの判断にも使われるので、覚えておきましょう。

 

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